烟台工业园MDI设备原有产能60万吨/年，公司经过技术改造完成了从60万吨/年至110万吨/年的技改扩能。该项目累计出资2.84亿元人民币。

  自2021年3月份开端，万华化学集团股份有限公司我国区域聚合MDI分销商场挂牌价28000元/吨(比2月份价格上调7500元/吨)，直销商场挂牌价28000元/吨(比2月份价格上调7500元/吨);纯MDI挂牌价28000元/吨(比2月份价格上调4000元/吨)。

  依据咱们的核算，截止2020年末，全球MDI的总产能为899万吨，万华化学的全球总产能为210万吨/年(其间，国内年产能180万吨，匈牙利年产能30万吨)，其全球产能占比为23%，此次扩产后，万华化学的全球MDI产能到达260万吨/年，全球产能占比上升为27%。未来几年，万华化学MDI产能扩产方案继续进行，现已对外发布的有福建的40万吨/年MDI新建项目及宁波MDI技改项目(宁波现有MDI产能120万吨/年，方案扩产为150万吨/年)。咱们估计此两项目将在2023-2024年前后完成产能奉献，到时万华化学的全球MDI产能将到达330万吨/年，全球产能占比32%。

  此次经过技改扩展产能50万吨/年，累计出资仅2.84亿元，对应单吨出资额仅五百多元，假如以15年折旧核算，单吨的年折旧本钱不到40元,极大的降低了公司的运营本钱。依据项目环评资料，宁波的MDI扩产是经过进步设备出产时刻由7200h/a至8000h/a，使MDI设备的总出产能力进步到150万吨t/a，因而扩产的出资所需本钱亦不会很高。2020年11月，公司发布烟台工业园聚氨酯产业链一体化——乙烯项目一期建成投产公告，这中心还包含40万吨聚氯乙烯项目，聚氯乙烯的出产能够耗费MDI出产的悉数过程中副产的盐酸，该项意图投产，成功处理了限制公司产能的扩张的盐酸处理问题。

  本年开年以来，万华化学官方网站对一系列新建项目进行公示，包含：万华化学(四川)天然气制乙炔产业链及园区配套公辅工程建设项目环评公示，万华化学年产14万吨聚碳酸酯(PC)项目环评征求意见稿公示，万华化学聚醚多元醇设备技改项目环评征求意见稿公示，万华化学柠檬醛及其衍生物一体化项目环评第一次公示，万华化学(广东)9万吨/年聚氨酯树脂(改性)设备扩能改造项目环评(征求意见稿)信息公示，万华化学(福建)大型煤气化有用气综合利用-年产48万吨甲醛项目环评文件受理的公示等，公司以石化和聚氨酯板块为根底，多元化开展功用资料处理方案板块以及特种化学品板块。

  万华化学为全球聚氨酯行业龙头，规模化及技术优势凸显，咱们对公司继续看好。依据揭露新闻，近来受寒流影响导致美国60%MDI产能供应受限，国内西部某40万吨/年MDI产能于2月27日起开端检修，估计保持的时刻为1个月。国内外设备检修及不可抗力要素对MDI的全球供应形成影响，而3-5月是我国消费商场的传统旺季，导致新年往后MDI价格暴升，加之万华化学新产能扩大，咱们估计2021年公司盈余水平会有明显进步。咱们调整2021年盈余猜测，估计公司2020-2022年经营收入分别为690/1029/1011亿元(之前为690/898/1007亿元)，归母净利润分别为101/208/192亿元(101/132/161亿元)，同比增加-0.6%/106.4%/-7.7%，对应EPS分别为3.21/6.62/6.11元，现在股价对应PE分别为40/19/21倍。保持“增持”评级。回来搜狐，检查更加多