近日，华茂伟业绿色科技股份有限公司（以下简称“华茂伟业”）更新了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书 （申报稿） ，保荐人为广发证券。

  华茂伟业是一家倡导“绿色化学”理念，专注于多学科领域交叉的绿色化学合成技术创新研发的精细化工企业，致力于从反应源头解决化学品合成中的“三废”问题。

  路千里、路万里和路亿里为发行人的控制股权的人、实际控制人，三人系兄弟关系。截至招股说明书签署日，路千里直接持有公司23.98%的股份，通过英萃投资间接控制公司 10.65%的股份；路万里直接持有公司23.00%的股份；路亿里直接持有公司23.00%的股份。路千里、路万里及路亿里合计控制公司80.64%的股份。

  本次IPO拟募集的资金大多数都用在10万吨/年特种化学品建设项目、绿色化学研究院建设项目。

  报告期内，华茂伟业实现营业收入分别为1.50亿元、2.85亿元、3.63亿元，净利润分别为3139.03万元、7084.91万元、1.22亿元。

  报告期内，为有效构建产品“护城河”，公司不断精耕细作吗啉及其衍生物的产品线，同时储备布局其他产品线，并针对性地布局关键单品。其中，N-甲基吗啉和 NMMO是公司推出的吗啉衍生物中的重要产品。

  报告期内，从收入构成来看，聚氨酯催化剂是公司收入占比最高的基本的产品。但随公司NMMO产品的市场开拓，聚氨酯催化剂收入占比由2020年的81.62%降至2022年的60.46%，NMMO则由2020年的5.95%增至2022年的25.11%，公司收入结构持续优化。此外，公司的研发及技术实力不断得到同业及市场的认可，2022年技术授权及研发服务类业务开始产生收入。

  报告期内，公司综合毛利率分别是38.82%、40.51%、49.25%，总体维持在较高水准。根本原因系俄乌战争、天然气价格上涨以及海外经济下降带来的压力等因素叠加，企业主要竞争对象产能及出口均受一定的影响，造成了市场供需失衡，导致公司聚氨酯催化剂的价格涨幅较大。同时，在2020年下半年起化工原料持续涨价导致产品成本一直上升的背景下，公司通过价格传导机制向客户部分转嫁了原材料成本持续增加的压力。

  事实上，华茂伟业目前主要利润贡献产品为聚氨酯催化剂，对报告期内主营业务的毛利贡献比例为83.59%、80.53%、77.60%，该类产品的利润贡献受聚氨酯行业景气 度的深度影响。

  由于聚氨酯产品优越的性能以及节能环保的特性，多年来其应用规模逐步扩大，市场需求也持续不断的增加，目前我国已成为全世界最大的聚氨酯生产国和消费国。但由于目前公司的聚氨酯催化剂更多地用来生产填缝剂、密封胶、防水涂料等单组份聚氨酯配方类产品，其终端应用领域集中于建材市场，如未来因经济环境、房地产市场等宏观因素导致市场需求下降，进而引发聚氨酯行业发展的景气度下滑，或将对其经营业绩形成不利影响。

  同时，NMMO为制造莱赛尔纤维的关键溶剂。公司现在存在的NMMO产品、募投项目和储备技术多与莱赛尔纤维行业，甚至延伸的以NMMO为溶剂的木质纤维素基生物可降解材料产业的发展息息相关。莱赛尔纤维在全球市场上已经存在近30年，但目前莱赛尔纤维仍没有广泛地在纺织等领域进行推广和使用，而只是比较集中在个别的应用领域。

  报告期内，华茂伟业向前五大供应商的合计采购额占采购总额的比例均超七成，公司供应商集中度较高。第一大原材料供应商为沙伯基础（上海）商贸有限公司，公司向其采购二甘醇。报告期内，公司与沙伯基础（上海）商贸有限公司发生的采购金额占总采购金额的占比分别是30.74%、35.47%、22.63%。

  报告期内，公司境外出售的收益占据营业收入的比重分别为15.89%、16.89%、15.69%。境外销售的产品为聚氨酯催化剂和NMMO。境外客户分布在欧洲、俄罗斯、日本等多个国家和地区。

  除销售至欧盟的产品需要获取相关REACH认证外，其他几个国家或地区尚未对公司产品营销售卖设置特别的准入门槛，无需履行许可、备案等程序。但由于国际形势的一直在变化，各国间贸易摩擦时有发生，若未来公司产品主要出口地区的贸易政策、政治经济环境等出现重大变化，或将对公司的业务拓展及经营业绩增长产生负面冲击。

  此外，报告期各期末，公司非流动资产中，固定资产和土地使用权合计占资产总额占比分别是52.24%、64.78%、53.20%，占比较高。公司属于资本密集型行业且处在加快速度进行发展的成长期，为保持产品的竞争力，除本次募投项目外，还将在研发、技术改造、安全环保、自动化提升和购置土地使用权等方面加大投入，非流动资产占比仍将维持较高水准，对公司长期融资能力有一定的要求更高。

  目前来说，华茂伟业需要坚持绿色化学合成技术的创新研发，利用核心技术，通过对化学反应机理的重新设计，实现更多化学品从化学反应源头上减少甚至消除“三废”污染物生成的绿色合成工艺，提高化学反应的原子经济性，最终形成公司具备商业化价值的产品或技术服务。

  证券之星估值分析提示广发证券盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的是传播更多详细的信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。